Пятница, 19.04.2024, 11:17 | Я рад видеть Вас Гость | Регистрация | Вход
Главная » 2009 » Ноябрь » 19 » Замаскированные перемены.
Замаскированные перемены. | 16:53 |
Глобальный финансовый кризис, охвативший Россию во второй половине прошлого года, не смог обнулить общее превышение доходов и прибыли, полученных крупнейшими компаниями Поволжья в 2008 году, по сравнению с результатами 2007 года. Но негативные тенденции, воздействовавшие на большинство участников рейтинга «Эксперт Волга-400», были скрыты результатами некоторых более успешных корпораций, в основном сырьевых
Совокупная выручка участников рейтинга 400 крупнейших компаний Поволжья, подготовленных АЦ «Эксперт Волга», перешагнула по итогам 2008 года отметку в 4,3 трлн рублей (см. таблицу 1). Это на 22% больше аналогичного показателя предыдущего года. Совокупный объем валовой прибыли поволжских тяжеловесов тоже увеличился и превысил 700 млрд рублей — прирост почти на 19%. Глядя на эти цифры, можно решить, что кризис в тот период еще не внедрился в экономику Поволжья. Однако более детальный анализ показывает, что это только кажется. Жизнь взаймы Итогом работы основной отрасли Поволжья (по крайней мере с точки зрения получаемой выручки и задействованного человеческого капитала) – машиностроения, стал прирост выручки, в три раза меньший, чем средняя по рейтингу (6,7%). Прибыль, заработанная поволжскими машиностроителями в докризисный период 2008 года, была начисто съедена во втором полугодии и даже ушла в минус почти на 12% (см. диаграмму 1). Общий тон здесь задавали три автогиганта, лидеры машиностроения Поволжья – АвтоВАЗ, КаМАЗ, ГАЗ. Картина, отражающая ситуацию в машиностроении, становится еще более удручающей, когда мы примем во внимание анализ объема задолженности и собственного капитала. За 2008 год ведущие машиностроительные компании Поволжья нарастили совокупные обязательства почти на 58%, перешагнув планку в 420 млрд рублей (см. диаграмму 2). Сумма краткосрочных обязательств (оплата которых должна быть осуществлена в течение года) за 2008 год увеличилась почти на 58%, а их доля в структуре совокупных активов выросла с 41,1 до 52,6%. В противоположность вектору долгов машиностроительный капитал шел по пути сокращения. По итогам прошлого года его объем сократился на 7%, а доля в структуре активов снизилась с 47,3 до 35,6%. Детерминанта рейтинга Благоприятная ценовая конъюнктура сырьевых рынков первого полугодия прошлого года скрыла воздействие кризисного удара, нанесенного во второй половине 2008 года. Итог логичен: первые два места нашего рейтинга занимают представители нефтяной отрасли. Выручка лидера «Эксперт Волги-400» — «Татнефть» — по итогам 2008 года увеличилась почти на 11%. Это в два раза меньше среднего показателя по рейтингу в целом. В отношении валовой прибыли в прошлом году в ведущей корпорации Поволжья наблюдалась негативная динамика: по сравнению с 2007 годом она сократилась на 10,7%. Из положительных результатов стоит отметить, что в «Татнефти» впервые в России разработана технология бурения горизонтальных стволов путем применения гидравлических забойных двигателей, освоена технология бурения скважин на депрессии, внедрены технологии бурения многоствольных скважин, ведется строительство скважин малого диаметра. По оценкам самой компании, переход на бурение скважин по индивидуальным сметам позволил сэкономить в 2008 году около 300 млн рублей инвестиций. Если «Татнефть» — стабильно ведущая компания Поволжья, то «ЛУКОЙЛ-Нижегороднефтеоргсинтез» в 2008 году нарастил выручку на 34% и впервые сумел отодвинуть АвтоВАЗ на третье место. Особо стоит отметить резкий, почти двукратный прирост валовой прибыли «ЛУКОЙЛ-Нижегороднефтеоргсинтеза»: с 32,9 млрд до 60 млрд рублей. Для сравнения уточним: валовая прибыль всех участников нашего рейтинга увеличилась на 110 млрд рублей. Нефтяная и нефтегазовая промышленность, оставаясь основным источником роста всей экономики, значительно маскирует финансовую устойчивость остальных отраслей (см. диаграмму 3). Нефтегазовая отрасль, сформированная из крупнейших компаний Поволжья, стала единственным сектором экономики нашего макрорегиона, где в 2008 году наблюдалось уменьшение краткосрочной задолженности (причем значительное – на 39%), которое сопровождалось увеличением капитала и резервов на 21,6%. Подобная динамика транспонировалась в макропоказатели, отражающие финансовую устойчивость поволжских гигантов, увеличила долю капитала на 5,3% и сократила долю краткосрочных займов на 5,5%. Под занавесом сильных Одной из самых динамичных отраслей в 2008 году стала электроэнергетика: прирост выручки здесь составил почти 42%. Базой данного результата стало начало деятельности МРСК Центра и Приволжья и МРСК Волги, возникновение которых явилось неотъемлемой частью плана реформирования российской электроэнергетики. Абсолютный прирост выручки этих компаний составил 54 млрд, прибыли – 5,9 млрд, собственного капитала – почти 80 млрд рублей. Без этих компаний поволжские электроэнергетики выглядели бы намного слабее. Неплохо выглядят и агрегированные результаты крупнейших транспортных компаний Поволжья. Их совокупный доход за 2008 год увеличился почти на 30%, а валовая прибыль — более чем на 65%. Однако и здесь, если посмотреть на результаты деятельности конкретных фирм, то мы увидим, что вся красота динамики в действительности определена лишь одной корпорацией – «Приволжскнефтепроводом» (дочернее предприятие «Транснефти»). В прошлом году выручка данной компании увеличилась почти в три раза, а прибыль — в 4,5 раза. Совокупная выручка остальных транспортеров рейтинга «Эксперт Волга-400» по итогам 2008 года увеличилась лишь на 6,5%, а чистая прибыль и вовсе сократилась на четверть. В эпицентре огня Центром финансового кризиса стал банковский сектор. Внушительная динамика докризисной половины 2008 года обеспечила крупнейшим банкам Поволжья значительный прирост доходов (почти в два раза), но пришествие кризиса не позволило преодолеть сумму прибыли, полученную годом ранее (сокращение почти на 7%). Неудачи, постигшие банкиров на фондовых площадках, резко увеличили затраты на отрицательную переоценку ценных бумаг: за прошедший год ее доля в суммарном объеме расходов КО выросла с 25,1 до 41,4% (см. «Правила для выживания» [1] в №8−9 журнала «Эксперт Волга» за 2009 год). Неприятным сюрпризом оказалась прошлогодняя паника на рынке вкладов – кратковременный отток денежной массы из КО лишь усугубил и без того непростую ситуацию с ликвидностью. Впрочем, искусственное сжатие кредитного рынка на фоне пополнения пассивной базы путем привлечения средств населения и поддержки ЦБ позволило поволжской банковской системе восстановить ликвидность, хотя и активного развития рынка кредитования до сих пор не наблюдается. Другим активнейшим участником растущей нестабильности стала строительная отрасль. Финансовый голод и снижение спроса во втором полугодии прошлого года заметно затормозило развитие строительного сегмента, но далеко не успело свести на нет положительную динамику за год. В итоге прирост выручки в 2008 году составил 41%, а валовой прибыли – почти 30%. Вроде бы неплохие показатели, но проанализировав структуру и динамику источников крупнейших строительных компаний Поволжья, мы увидим потенциал роста данной отрасли (см. диаграмму 4). В условиях дефицита ликвидности строительным корпорациям будет крайне сложно как погашать, так и обновлять свою краткосрочную задолженность, которая по итогам прошлого года увеличилась с 79,3 до 82% в общей структуре активов. Поэтому именно строительная отрасль (в большей части речь здесь идет о коммерческих структурах) будет дольше остальных подниматься на ноги, выходя на докризисные показатели: замораживание ряда инфраструктурных проектов и резкое падение спроса на рынке первичного жилья сильно отодвигает этап активного развития компаний. Ускорить данный процесс позволило бы целевое государственное инвестирование в строительную отрасль, однако пока этого не произошло. | |
| Просмотров: 361 | Добавил: Cheizer | |
